苏交科(300284):业绩符合预期,积极布局低空经济

#核心观点:

   事件:公司发布2024年年报。

   勘察设计及其他咨询服务较为稳健。2024年,公司实现营收47.29亿元,同

  比下降10.4％。其中,勘察设计及其他咨询服务营收31.07亿元,同比下降

  0.76％;综合检测营收12.76亿元,同比下降14.1％;项目管理营收2.6亿元,

  同比下降52.8％。公司实现归母净利润2.24亿元,同比下降31.92％;实现扣

  非净利润1.79亿元,同比下降34.27％。报告期公司实现经营活动现金净流量

  为2.61亿元,同比多流出0.46亿元,主要是支付其他与经营活动有关现金增

  加所致。投资活动现金流净额为-9.92亿元,同比由正转负,主要是支付投资

  活动现金增加所致,报告期公司支付大额存单6.65亿元,去年同期为2500万

  元;筹资活动现金流净额为5.5亿元,同比增长178.83％,主要是筹资活动

  支付的现金减少所致。

   减值损失有所减少。2024年,公司毛利率为34.76％,同比下降1.23pct,省

  外业务毛利率下降较多,海外业务毛利率有所提升;公司净利率为4.97％,同

  比下降1.84pct。期间费用率为18.31％,同比提高0.22pct。应收账款为47.68

  亿元,同比增加29.68％。资产负债率为45.24％,同比提高0.06pct。资产减

  值损失和信用减值损失共5.52亿元,同比减少0.98亿元。

   积极布局低空经济业务。公司积极布局低空经济业务,公司联合企事业单位

  和科研机构成立了江苏省低空经济发展产业研究院,打造低空飞行监管平台,

  创新"试飞基地+产业园"模式。公司承接了江苏省低空空域"军地民"协同

  管理及安全保障关键技术研究、苏州市低空飞行服务管理办法、黄埔区低空飞

  行基础设施新基建项目勘察设计、东台低空经济产业园前期研究及设计等低空

  经济项目。

   #盈利预测与评级:

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.41、2.62、2.97亿元,

  分别同比+7.61％/+8.38％/+13.40％,对应P/E分别为46.03/42.47/37.45x,

  维持"推荐"评级。

   #风险提示:

   固定资产投资下滑的风险;新签订单不及预期的风险;应收账款回

  收不及预期的风险。