海优新材(688680):胶膜盈利阶段性承压,汽车业务有望放量-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入25.91亿元，同比下降46.81%；归母净利润-5.58亿元，亏损扩大；扣非净利润-5.19亿元，亏损扩大。

   2、24Q4营业收入5.39亿元，同比下降41.63%，环比下降4.56%；归母净利润-3.10亿元，续亏；扣非净利润-2.65亿元，续亏；计提资产减值准备2.08亿元。

   3、25Q1营业收入3.16亿元，同比下降64.02%，环比下降41.41%；归母净利润-0.57亿元，续亏；扣非净利润-0.58亿元，续亏。

   4、胶膜业务盈利阶段性承压：2024年胶膜销售量4.24亿平米，同比下降24.65%；胶膜业务收入25.04亿元，同比下降47.84%；毛利率-0.54%，同比下降3.61pct。

   5、汽车业务有望放量：公司成立汽车事业部，推广墨影瞬光液晶调光膜产品，已获得定点并有望于2025年实现批量化供应。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为21.70、29.54、41.52亿元，归母净利润分别为-1.00、1.02、2.48亿元，对应2026-2027年PE为32X、13X，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，市场竞争加剧等。

  

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