明月镜片(301101):期待AI眼镜业务落地推进-年报点评报告

#核心观点：

   1、25Q1公司收入1.97亿元，同比+2.6%，归母净利润0.47亿元，同比+11.7%，扣非归母净利润0.42亿元，同比+19.5%。

   2、24年公司收入7.7亿元，同比+2.9%，归母净利润1.77亿元，同比+12.2%，扣非归母净利润1.52亿元，同比+11.7%。

   3、24年镜片收入6.3亿元，同比+6.5%，毛利率63.4%，同比+1.3pct；PMC超亮系列产品2024年/2025Q1收入同比+45.6%/+44%。

   4、24年“轻松控”全系列产品销售额为1.6亿元，同比增长22.7%，剔除产品升级回收影响后同比增长29.5%。

   5、公司加速市占提升，医疗渠道开拓初见成效，直销客户2707家、“明月”品牌经销客户66家（含医疗渠道）。

   6、AI智能眼镜将在传统眼镜销量保持稳定增长的大背景下快速向传统眼镜渗透，公司有望享受AI眼镜行业发展红利。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润分别为2.1/2.4/2.8亿元，对应PE分别为46X/39X/34X。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   新品研发不及预期风险，市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险，经销商管理风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。