泰胜风能(300129):2024年业绩略低于市场预期,各业务趋势向好

#核心观点：

   1、2024年公司收入48.38亿元，同比增长0.5%；归母净利润1.82亿元，同比下降37.8%。

   2、4Q24公司计提资产减值损失0.25亿元、信用减值损失0.31亿元，资产处置收益-0.18亿元，拉低整体业绩表现。

   3、2024年陆上钢塔销售48.28万吨，同比增长9.9%；陆上混凝土塔筒销售13.64万立方米，同比增长685.8%；海风相关产品8.12万吨，同比下降36.8%。

   4、2024年内销和外销毛利率分别为10.4%和20.3%，分别同比下降3.0ppt和9.0ppt。

   5、2025年国内陆风进入小抢装周期，塔筒行业竞争有望改善；出口方面公司保持持续领先优势；国内海风行业正处于复苏趋势中。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年归母净利润预测45.6%至3.57亿元，新引入2026年归母净利润预测4.35亿元。维持跑赢行业评级，目标价7.64元，对应2025和2026年20.0和16.4倍市盈率，较当前股价有20.9%的上行空间。

  

   #风险提示：

   产能扩张不及预期；行业需求不及预期；应收款减值风险；国际贸易风险。

  

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