众兴菌业(002772):双孢菇盈利突出,2025Q1利润逆势增长

#核心观点：

   1、2025年第一季度，公司实现营业收入4.73亿元，同比下降2.89%；归母净利润4820.02万元，同比增长38.72%。

   2、金针菇业务营收下降8.06%，毛利率下滑9.14个百分点至4.97%；双孢菇业务营收增长7.39%，毛利率提升2.94个百分点至34.81%。

   3、公司通过技改停产缩减金针菇业务亏损，双孢菇业务的高毛利有效对冲金针菇业务亏损。

   4、北虫草业务仍处于亏损状态，毛利率为-82.81%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为21.18亿元、21.92亿元、24.58亿元；归母净利润分别为1.86亿元、2.60亿元、3.21亿元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险，市场竞争加剧导致产品价格下降风险，销售价格及利润季节性波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。