祥源文旅(600576):业绩符合预期,内生外延双向增长

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入8.64亿元，同比增长19.64%；归母净利润1.47亿元，同比下降3.14%；扣非归母净利润1.44亿元，同比增长4.40%。

   2、单四季度营业收入2.41亿元，同比增长62.20%；归母净利润3637万元，同比增长82.90%；扣非归母净利润3644万元，同比增长58.53%。

   3、一季度归母净利润预计3000-3300万元，同比增长148.76%-173.64%。

   4、分业务板块：旅游景区业务营收5.45亿元（+39.71%），旅游服务业务营收1.07亿元（+767.74%），动漫及动画影视业务营收0.61亿元（-61.89%），茶叶销售业务营收0.72亿元（-7.66%），旅游度假业务营收0.57亿元（+50.32%）。

   5、公司实施产品创新与运营升级，包括齐云山"日娱+夜游"模式、莽山五指峰高空体验项目、"祥源旅行"线上业务GMV达1.68亿元。

   6、24年实施股份回购并注销5996.06万元，占归母净利润40.91%，2024年度不派发现金红利。

  

   #盈利预测与评级：

   小幅下调25-26年盈利预测为3.45/4.21亿元（原值3.86/4.51亿元），新增27年盈利预测4.72亿元，对应25-27年PE为30/25/22倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   周边游景区恢复不及预期，新项目推进不及预期等。

  

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