顺络电子(002138):25Q1创同期新高,新兴领域布局加速放量

#核心观点：

   1、25Q1公司营业收入14.61亿元，同比+16.03%，环比-14.16%；归母净利润2.33亿元，同比+37.02%，环比+12.09%；扣非归母净利润2.20亿元，同比+39.76%，环比+18.95%。

   2、分业务线：信号处理同比-4.95%，电源管理同比+23.87%，汽车电子或储能专用同比+65.46%，陶瓷、PCB及其他业务同比+5.02%。

   3、电源管理业务受益于一体成型电感份额提升，汽车业务受益于国内大客户产品放量。

   4、25Q1毛利率36.56%，环增2.07pct，同降0.39pct。

   5、公司持续多元化新兴领域业务布局，汽车、数据中心、消费类新产品提供新增长动力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为10.86、13.96、17.95亿元，同比+30.48%、+28.61%、+28.54%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   终端需求不及预期风险、新产品推广不及预期的风险、大股东质押减持风险、汇率波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。