华友钴业(603799):镍钴产品销量增长,一季度业绩大增-公司点评报告

#核心观点：

   1、华友钴业2024年营业收入609.5亿元，同比下降8%；归母净利润41.5亿元，同比增长24.0%。

   2、2025年第一季度营业收入178.4亿元，同比增长19.2%；归母净利润12.5亿元，同比增长139.7%，环比增长10.4%。

   3、2024年公司钴产品产量48974吨，同比增长20.5%；镍产品19.3万吨，同比增长50.1%；锂产品4.1万吨，同比增长260.7%。

   4、公司在建项目包括印尼华飞12万吨镍金属量湿法冶炼产能、津巴布韦Arcadia锂矿、年产12万吨镍金属量Pomalaa湿法项目、年产6万吨镍金属量Sorowako湿法项目、5万吨硫酸锂项目。

   5、2025年一季度电钴均价为19.2万元/吨，环比增长8%；二季度电钴均价为24.1万元/吨，环比增长26%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为55.21/64.85/74.27亿元，同比增长32.88%/17.47%/14.53%，EPS分别为3.24/3.81/4.37元/股，对应PE分别为10X/8X/7X，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   锂、镍、钴、铜等金属价格下跌；公司红土镍矿湿法项目建设进度低于预期；新能源汽车等下游需求增速低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。