正海生物(300653):业绩短期承压,研发管线持续推进-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入3.63亿元，同比下降12.19%，归母净利润1.35亿元，同比下降29.49%。

   2、口腔修复膜产品收入1.62亿元，同比下降18.64%；脑膜系列产品收入1.49亿元，同比下降9.91%。

   3、公司在口腔修复膜市场巩固与代理商关系，提升终端服务水平；脑膜产品在多个集采项目中成功中选，市场渗透率稳步提升。

   4、研发方面，钙硅生物陶瓷骨修复材料提交注册并取得受理，第二款口腔修复膜已取证，宫腔修复膜进入临床总结阶段，乳房补片完成临床试验入组。

   5、2024年毛利率为87.64%，同比下降2.26个百分点，销售费用率同比上升7.22个百分点至32.93%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年EPS为0.85/0.98/1.15元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   研发进度不及预期风险，新品放量不及预期风险，行业政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。