三一重工(600031):国际化持续发力,降本提效盈利弹性显现-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入783.8亿元，同比增长5.90%，归母净利润59.8亿元，同比增长31.98%。

   2、国际化主营业务收入485.13亿元，同比增长12.15%，国际主营业务收入占比63.98%，同比上升3.49pct。

   3、亚澳、欧洲、美洲、非洲收入分别为205.7亿、123.2亿、102.8亿、53.5亿元，分别同比增长15.47%、1.86%、6.64%、44.02%。

   4、挖掘机械、混凝土机械、起重机械、路面机械、桩工机械业务收入分别为303.7、143.7、131.2、30.0、20.8亿元，分别同比+9.91%、-6.18%、+0.89%、+20.75%、-0.44%。

   5、公司综合毛利率、净利率分别为26.43%、7.83%，经追溯调整后，分别同比+0.25pct、+1.54pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年收入分别为903.62、1080.53、1296.46亿元，分别同比增长15.3%、19.6%、20.0%，归母净利润分别为80.22、100.70、125.88亿元，分别同比增长34.2%、25.5%、25.0%。给予公司2025年25倍PE，对应目标价为23.7元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   国内经济复苏趋缓；市场竞争加剧；原材料价格波动。

  

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