长电科技(600584):聚焦高附加值应用,优化结构驱动增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入359.62亿元，同比+21.24%；归母净利润16.10亿元，同比+9.44%；扣非后归母净利润15.48亿元，同比+17.02%。

   2、2024年四季度公司实现营业收入109.84亿元，同比+18.99%；归母净利润5.33亿元，同比+7.28%；扣非后归母净利润5.27亿元，同比-8.55%。

   3、公司在通讯电子（占比44.8%）、消费电子（占比24.1%）、运算电子（占比16.2%，同比+38.1%）和汽车电子领域（占比7.9%，同比+20.5%）均实现双位数增长。

   4、24年公司研发费用达17.18亿元，同比+19.33%，重点突破方向包括2.5D/3D封装技术量产、3D SiP功率模块进入量产阶段等。

   5、公司加速产能布局，晶圆级微系统集成高端制造项目于24年已顺利投产，上海汽车电子封测生产基地项目预计25H2正式投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为402.77亿元、451.1亿元、496.21亿元，归母净利润分别为24.01亿元、31.73亿元、40.52亿元。给予公司2025年30倍PE，对应目标价40.25元/股，维持"买入-A"投资评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险；新技术推动不及预期；外部贸易环境变化。

  

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