顺络电子(002138):一季度业绩超预期,多元驱动增长强势-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、顺络电子2025年Q1实现销售收入14.61亿元，同比增长16.03%；归母净利润2.33亿元，同比增长37.02%；毛利率36.56%，同比下降0.39 pct，环比提升2.07pct。

   2、汽车电子及储能、电源管理业务提升迅速，分别实现收入3.14亿元和5.08亿元，同比增长65.46%和23.87%，合计占公司当季营收比重达56.32%。

   3、消费电子领域信号处理业务收入5.10亿元，同比下滑4.95%；陶瓷、PCB等其他业务线收入1.28亿元，同比增长5.02%。

   4、公司持续加大研发投入，25年Q1研发费用1.16亿元，同比增长7.62%，在材料端和工艺端实现多项突破。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25/26/27年公司实现归母净利润10.79/13.33/16.15亿元，对应PE分别为21/17/14倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   地缘政治环境风险、下游需求放缓及市场竞争加剧风险。

  

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