东鹏饮料(605499):补水啦高速增长,盈利能力提升

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现收入48.48亿元，同比增长39.23%；归母净利润9.80亿元，同比增长47.61%。

   2、产品结构方面，东鹏特饮收入同比增长25.8%至39.01亿元，补水啦收入同比增长261.46%至5.70亿元，其他饮料收入同比增长72.62%至3.75亿元。

   3、区域市场表现：广东区域收入同比增长22.13%至11.25亿元，广西区域收入同比增长31.94%至3.78亿元，华中、华东、西南、华北区域收入分别增长28.51%、30.83%、60.47%、71.64%。

   4、盈利能力提升：毛利率同比+1.7pct至44.47%，销售费用率同比-0.43pct至16.68%，管理费用率同比-0.47pct至2.48%，归母净利率同比+1.15pct至20.21%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为8.92、11.98、15.82元，对应PE为31、23、18倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、新品增长不及预期、全国化不及预期

  

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