东鹏饮料(605499):新品渠道复用效果凸显,传统基地市场延续高增-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营业收入48.48亿元，同比增长39.23%；归母净利润9.80亿元，同比增长47.62%；扣非归母净利润9.59亿元，同比增长53.55%。

   2、分产品：东鹏特饮收入39亿元，同比+25.7%；电解质饮料5.7亿元，同比+261.5%；其他饮料收入3.7亿元，同比+72.6%。能量饮料收入占比80.50%，电解质饮料收入占比11.76%，其他饮料收入占比7.74%。

   3、分区域：广东收入11.25亿元，同比+21.58%；华东6.56亿元，同比+30.82%；华中6.84亿元，同比+28.57%；广西3.78亿元，同比+31.94%；西南6.23亿元，同比+61.78%；华北7.46亿元，同比+71.67%；线上1.04亿元，同比+54.18%；重客及其他5.29亿元，同比+53.26%。

   4、25Q1毛利率44.47%，同比增加1.70pct；归母净利率20.21%，同比增加1.15pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年每股收益分别为9.13、11.85和13.79元。采用FCFF估值法，测算公司股权价值1672亿元，对应目标价321.47元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧、行业增速放缓风险、原材料成本大幅上升、新品不及预期风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。