普洛药业(000739):原料药业务承压,CDMO业务彰显韧性-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营收27.30亿元（-14.63%），归母净利润2.49亿元（+1.98%），扣非归母净利润2.06亿元（-14.05%）。

   2、原料药及中间体板块2025年一季度实现营收18.83亿元（-20.08%），毛利率13.52%（-3.10%）。

   3、CDMO板块2025年一季度实现营收5.49亿元（+9.58%），毛利率40.4%（+3.30%）。

   4、制剂板块2025年一季度实现营收2.98亿元（-12.87%），毛利润、毛利率均有下滑。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润11.23/12.57/13.99亿元，同比增速8.9%/11.9%/11.4%，当前股价对应PE=14.1/12.7/11.3x。维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   景气度下行风险；地缘政治风险；安全环保风险；价格风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。