航天信息(600271):核心业务迎拐点,看好25年业绩恢复-年报点评

#核心观点：

   1、航天信息2024年实现营收83.09亿元（同比-33.93%），归母净利润1595.48万元（去年同期2.03亿元），扣非净利润-3.31亿元（去年同期2704.30万元）。

   2、Q4营收25.32亿元（同比-0.10%，环比+62.34%），归母净利润3480.28万元（同比+113.44%，环比-32.45%）。

   3、数字财税业务收入35.47亿元（同比-40.23%），智慧产品业务收入23.10亿元（同比-40.20%），网信业务收入23.89亿元（同比-12.97%）。

   4、公司积极进行费用管控，销售/管理/研发费用率为7.57%/11.65%/8.26%。

   5、2025年公司传统业务政策影响见底，数字财税业务将迎来新的收入增长点，智慧税务、公安、口岸、粮储等应用场景和“信创专项”等重点业务有望提升盈利能力和市场占有率。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25-26年归母净利润至3.63亿元/5.07亿元，预计27年归母净利润为6.69亿元（三年预测期CAGR为247%），对应EPS为0.20/0.27/0.36元。基于可比公司平均25E 46.0x PE，给予公司25E 46x PE，目标价为9.01元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，产品化进展低于预期。

  

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