杭叉集团(603298):业绩基本符合预期,毛利率提升明显-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年杭叉集团实现营业总收入165亿元，同比增长1%，归母净利润20.2亿元，同比增长18%，基本符合市场预期。

   2、利润增速强于营收，主要受益于原材料价格下降、高毛利率业务占比提升及联营企业投资收益贡献。

   3、海外营收增速放缓至5%，国内营收同比下降1%，主要受欧美市场需求疲软及地缘政治冲突影响。

   4、2024年公司销售毛利率23.6%，同比提升2.8pct，海外毛利率达30.7%；期间费用率11.3%，同比提升1.6pct。

   5、公司对美营收敞口个位数，影响可控；后续关注内需修复、非美市场拓展及物流智能化进展。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2026年盈利预测为22/24亿元（原值23/25亿元），预计2027年归母净利润27亿元，对应PE为11/10/9X。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、地缘政治冲突加剧、竞争格局恶化等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。