新和成(002001):维生素景气回升,业绩大幅增长-年报点评

#核心观点：

   1、业绩大幅增长：2024年公司实现营业收入216.10亿元，同比增长42.95%；归母净利润58.69亿元，同比增长117.01%。主要原因是维生素A、维生素E等产品行业景气度回升，价格明显上涨，营养品板块毛利率提升至43.18%。

   2、维生素持续向中国转移：2024年中国维生素产量占比约86%，海外企业产量下降叠加巴斯夫德国工厂爆炸，行业景气度回升，龙头企业盈利改善。

   3、新项目驱动持续发展：公司与上游石化企业合作发展蛋氨酸新项目、尼龙新材料项目等，2025年18万吨蛋氨酸项目即将投产，推动公司持续增长。

  

   #盈利预测与评级：

   调整公司2025-2026年每股收益EPS预测为2.04、2.05元（原预测1.39、1.54元），2027年预测为2.26元。按照可比公司25年平均PE为14倍，对应目标价为28.56元。上调到买入评级。

  

   #风险提示：

   产品需求下滑；产品价格下滑；新项目进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。