澳华内镜(688212):海外业务亮眼,研发成果陆续兑现-点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入7.50亿元，同比上涨10.54%；归母净利润0.21亿元，同比下降63.68%。

   2、2025年第一季度营业收入1.24亿元，同比下降26.92%；归母净利润亏损0.29亿元，同比下降1143.36%。

   3、2024年境外销售收入1.6亿元，同比增长42.7%。

   4、中高端机型主机、镜体在三级医院装机（含中标）数量分别是137台、522根，装机（含中标）三级医院116家。

   5、2024年综合毛利率同比下降5.66pct至68.12%，主要系会计准则调整与外销业务占比上升。

   6、公司发布高光谱平台、AQ-150、AQ-120等新产品，以及多种镜体和细胞内镜等创新产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为8.25亿/10.11亿/11.87亿元，同比增速分别为10%/23%/17%；归母净利润分别为0.59亿/1.24亿/1.71亿元；分别增长180%/111%/38%；EPS分别为0.44/0.92/1.27。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   设备集采降价的风险，设备更新落地进度不及预期的风险，渠道库存过高的风险，新品研发不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。