明月镜片(301101):盈利水平持续提升,AI眼镜布局启新程

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入7.70亿元，同比增长2.88%，归母净利润1.77亿元，同比增长12.21%。1Q25收入1.97亿元，同比增长2.63%，归母净利润0.47亿元，同比增长11.7%。

   2、离焦镜业务持续高增，轻松控系列产品2024年销售额达1.64亿元，同比增长22.7%，剔除Pro产品升级回收影响后同增29.5%。1Q25离焦镜销售额同比增长22%至0.5亿元。

   3、产品结构持续优化，2024年毛利率同比+0.98ppt至58.56%，净利率为22.95%，同比+1.91ppt。

   4、公司积极布局智能眼镜赛道，与头部消费电子品牌洽谈合作，提供全链条解决方案，强化供应链整合能力。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25/26年盈利预测基本不变，当前股价对应2025/2026年42/36倍P/E，维持跑赢行业评级，上调目标价22%至50元，对应2025/2026年44/38倍P/E，较当前股价有7%上涨空间。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，新产品低于预期，离焦镜渗透率提升低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。