珠海冠宇(688772):产品升级改善盈利,启停放量带动减亏

#核心观点：

   1、2024年全年收入115.4亿元，同比增长0.8%，归母净利润4.3亿元，同比增长25.0%，扣非净利润3.5亿元，同比增长51.0%。

   2、2024Q4收入30.24亿元，同比增长4.07%，归母净利润1.62亿元，同比增长197.47%，扣非净利润1.69亿元，同比增长1263.09%。

   3、消费类电池销量3.8亿颗，同比增长15.83%，PACK自供率为40.44%，同比提升5pct；消费类收入102.65亿元，同比下降2.05%，毛利率为28.68%，同比提升1.09pct。

   4、动力储能收入9.17亿元，同比增长67.54%，启停电池及无人机占比为80.38%，动储毛利率为-4.16%，同比提升10.89pct。

   5、2025年预计归母净利润8亿元，对应PE为19倍。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年归母净利润8亿元，对应PE为19倍，继续推荐。

  

   #风险提示：

   1、消费电池销量不及预期风险；

   2、项目进度不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。