沪电股份(002463):AI算力基建进入兑现期,季度业绩大幅环增

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入133.42亿元(YoY +49.26%)，归母净利润25.87亿元(YoY +71.05%)，扣非后归母净利润25.46亿元(YoY +80.80%)。

   2、AI算力基建加速推进，带动PCB行业结构性增长，成为公司业绩增长的核心驱动力。

   3、2024公司企业通讯市场板实现营业收入100.93亿元，同比+71.94%，其中AI服务器和HPC相关PCB产品占公司企业通讯市场板营业收入的比重从2023年的约21.13%增长至约29.48%，同比增长近一倍。

   4、2024公司汽车板实现营收24.08亿元(YoY +11.6%)，毛利率24.45%(YoY -1.2pct)。汽车PCB市场面临中低端供给过剩、价格竞争加剧、原材料波动及技术研发压力等多重挑战。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-27年实现归母净利润35.2/46.6/55.5亿元（25-26年前值为32.9/38.8亿元），同比增速35.9/32.5/19.2%，当前股价对应PE为14/11/9x，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   大客户需求不及预期；扩产不及预期；汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。