黔源电力(002039):光伏装机持续扩展＆分红稳定,25年积极全面规划

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入19.33亿元，同比下降2.89%；归属于母公司股东的净利润2.18亿元，同比下降17.59%。

   2、4Q2024单季度营业收入4.67亿元，同比增长6.63%；归属于母公司股东的净利润-0.47亿元，同比减少317.61%。

   3、截至2024年末，公司投产总装机容量410.56万千瓦，其中水电站装机容量为323.35万千瓦，光伏电站装机容量为87.21万千瓦。

   4、2024年公司发电量为70.51亿千瓦时，同比增加1.50%；其中水电发电量为63.31亿千瓦时，同比增加3.35%；光伏发电量为7.20亿千瓦时，同比减少12.29%。

   5、2024年公司水电平均上网电价为0.3052元/千瓦时，同比下滑3.6%。

   6、公司拟以2024年总股本4.28亿为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.6元（含税）。

   7、公司控股子公司镇宁黔源新能源有限公司拟与公司控股股东中国华电控制的关联企业乌江售电公司开展绿电中长期交易业务，预计关联交易金额为5000万元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.05、4.23和4.46亿元，对应PE分别为16.2/15.6/14.8倍。维持“持有”评级。

  

   #风险提示：

   水库流域来水偏枯；市场交易电价波动；需求下降导致电力销售受阻。

  

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