亚翔集成(603929):新签新加坡31.6亿元大单,加大海外市场拓展力度-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年营收53.8亿元，同比增长68.1%，归母净利润6.4亿元，同比增长121.7%，扣非归母净利润6.4亿元，同比增长137.6%。

   2、2024年毛利率13.6%，同比下降0.62个百分点，费用率1.4%，同比下降1.26个百分点，归母净利率11.8%，同比上升2.86个百分点。

   3、2024年经营现金流16.0亿元，同比增长201.9%，收现比127.8%，付现比104.1%。

   4、公司与新加坡世界先进签约VSMC项目，累计新签约37.9亿元，占2024年营收的70.4%。

   5、2024年新签36.1亿元，同比下降49.6%，国内营收30.4亿元，同比增长74.5%，国外营收23.2亿元，同比增长60.5%。

   6、2024年研发费用投入1.69亿元，同比增长69.5%，每股派发股利1.0元，股利支付率33.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   1、预测2025-2026年EPS分别为2.40元、2.82元，同比下降19.5%、同比增长17.3%，预测2027年EPS为3.15元，同比增长11.7%。

   2、给予2025年16.67倍PE，上调目标价至40.0元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。

  

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