蓝思科技(300433):平台化布局强化成长韧性,全球化布局不惧关税冲击-一季报点评

#核心观点：

   1、2025年第一季度，公司实现营业收入170.63亿元，同比增长10.10%，归母净利润4.29亿元，同比增长38.71%，扣非归母净利润3.78亿元，同比增长60.99%。

   2、主营业务智能手机与电脑类业务的增加推动收入增长，公司在智能手机与电脑领域的整机组装能力获得更多大客户认可，导入了新品类和新项目。

   3、AI智能终端时代来临，智能手机、笔记本电脑正迎来新一轮快速成长，折叠屏市场快速成长，公司积极布局上游相关原辅材料、专用设备、系统集成等。

   4、新兴智能终端市场迎来产业化变革，公司与国内外具身智能机器人公司展开合作，有望充分受益新兴终端市场的爆发。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为950.01亿、1210.01亿和1395.02亿元，对应归母净利润分别为50.53亿、64.27亿、74.23亿，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、受制于全球经济复苏缓慢，智能手机景气度回暖不及预期；2、公司关键客户外观与功能创新推进不及预期；3、金属结构件、整机组装业务客户拓展及订单获取受阻。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。