东鹏饮料(605499):Q1实现高增开门红,平台化成长路径愈加清晰

#核心观点：

   1、东鹏饮料2025年Q1实现收入48.5亿元，同比增长39.2%，归母净利润9.8亿元，同比增长47.6%。

   2、Q1特饮大单品收入39.0亿元，同比增长25.7%；补水啦收入5.7亿元，同比增长261.3%；其他饮料收入3.7亿元，同比增长72.6%。

   3、Q1广东地区收入11.3亿元，同比增长21.6%；省外地区保持高速增长，华东/华中/广西/西南/华北收入分别同比增长30.8%/28.6%/31.9%/61.8%/71.7%。

   4、Q1毛利率同比提升1.7pct至44.5%，净利率同比提升1.1pct至20.2%。

   5、公司2025年提出收入和利润均不低于20%的增长目标，并计划发行H股推进全球化战略。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年实现收入210/262/313亿元，同比增长32%/25%/19%；实现利润46/59/70亿元，同比增长37%/29%/20%。对应PE为31/24/20X。按照2025年业绩给36倍PE，目标价315元，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   食品安全风险；行业竞争加剧；原材料成本上涨风险；新品推广不及预期；网点开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。