东鹏饮料(605499):业绩高增长,"全国化+多品类"战略持续推进-点评报告

#核心观点：

   1、2025年第一季度，公司实现营收48.48亿元（同比+39.23%），归母净利润9.80亿元（同比+47.62%），扣非归母净利润9.59亿元（同比+53.55%），业绩表现略超预期。

   2、多品类产品战略显效，能量饮料销售收入为39.01亿元（同比+25.71%），电解质饮料收入5.70亿元（同比+261.46%），其他饮料销售收入为3.75亿元（同比+72.62%）。

   3、全国化布局持续推进，华北区域实现销售收入7.46亿元（同比+71.67%），西南区域收入6.23亿元（同比+61.78%），广东收入11.25亿元（同比+21.58%）。

   4、盈利能力有所上升，2025Q1毛利率同比上升1.70pcts至44.47%，净利率同比上升1.14pcts至20.21%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.29/49.37/61.07亿元，每股收益分别为7.75/9.49/11.74元/股，对应2025年4月16日收盘价的PE分别为30/24/20倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   全国化拓展不及预期风险，成本上涨风险，核心产品销售不及预期风险，食品安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。