新和成(002001):营养品量价齐升推动业绩高增,主要产品受豁免,关税影响有限

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收216.10亿元，同比增长42.95%，归母净利润58.69亿元，同比增长117.01%。

   2、2024年全年毛利率为41.78%，同比上升8.80pct；净利率为27.29%，同比上升9.26pct。

   3、2025年第一季度预计实现归母净利润18-19亿元，同比增长107%~118%。

   4、营养品板块主要产品量价齐升推动业绩高增，主要维生素品种均在关税豁免清单中，影响有限。

   5、营养品、香精香料、新材料、原料药四大板块新项目开发建设有序进行。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025年至2027年，公司分别实现营收239.38/262.67/286.48亿元，同比增长10.8%/9.7%/9.1%；实现归母净利润63.16/69.89/77.32亿元，同比增长7.6%/10.7%/10.6%，对应EPS分别为2.06/2.27/2.52元，PE为10.8/9.8/8.8倍，维持“买入-B”评级。

  

   #风险提示：

   贸易摩擦风险；行业竞争格局恶化风险；新产能投放不及预期风险；环保安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。