东鹏饮料(605499):经营势能充沛,Q1增长超预期-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营业收入48.5亿元，同比增长39.2%；归母净利润9.8亿元，同比增长47.6%；扣非净利润9.6亿元，同比增长53.6%，业绩超预期。

   2、能量饮料主业稳健，电解质水维持高增。25Q1能量饮料、电解质饮料、其他饮料分别实现营收39.0亿元（+25.7%）、5.7亿元（+261.5%）、3.8亿元（+72.6%）。

   3、全国化布局顺利推进，25Q1广东、全国其他区域、线上、重客及其他分别实现营收11.3亿元（+21.6%）、30.9亿元（+44.3%）、1.0亿元（+54.2%）、5.3亿元（+53.3%）。

   4、成本红利与规模效应共振，25Q1毛利率同比+1.7pp至44.5%，净利率提升1.1pp至20.2%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为45.1亿元、57.0亿元、70.6亿元，EPS分别为8.67元、10.95元、13.58元，对应动态PE分别为31倍、24倍、20倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   全国化推广不及预期、原材料价格大幅波动、食品安全等风险。

  

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