新和成(002001):业绩符合预期,营养品景气维持高位,新材料项目推进顺利

#核心观点：

   1、公司2024年全年实现营业收入216.1亿元（YoY+42.95%），归母净利润58.69亿元（YoY+117.01%），扣非归母净利润58.29亿元（YoY+122.97%）。

   2、25年一季度业绩预告，预计实现归母净利润18亿元（YoY+107%，QoQ-4%）至19亿元（YoY+118%，QoQ+1%），扣非归母净利润18亿元（YoY+110%，QoQ-8%）至19亿元（YoY+122%，QoQ-2%）。

   3、公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.0元（含税），合计派发现金15.37亿元。

   4、营养品板块贡献营收150.55亿元（YoY+52.58%），毛利率43.18%，同比提升13.27pct。香精香料业务实现营收39.16亿元（YoY+19.61%），毛利率51.84%，同比提升1.33pct。新材料业务实现营收16.76亿元（YoY+39.43%）。

   5、公司全年平均销售毛利率41.78%，同比提升8.8pct，平均销售净利率27.29%，同比提升9.26pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为71.97、75.33、80.48亿元，对应PE估值分别为9X、9X、8X，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   新项目投产不及预期；下游需求不及预期。

  

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