诺唯赞(688105):生科海外业务表现亮眼,聚焦下游大单品打开成长天花板-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入13.78亿元，同比增长7.15%；归母净利润-1809万元，同比增长74.50%；扣非后归母净利润-8322万元，同比增长56.82%。

   2、生命科学板块新产品线业务、国际业务快速增长，驱动收入端稳健增长。利润端表现好于收入端，主要系资产减值损失下降至0.25亿元（同比-82.57%）。

   3、2024年公司毛利率为69.97%（同比-1.08pp），销售费用率35.67%（同比-1.09pp），管理费用率16.79%（同比-1.58pp），研发费用率21.80%（同比-4.53pp）。

   4、生命科学海外业务表现亮眼，实现收入1.01亿元（同比增长约122%），毛利率达81%。生物医药板块同比增长约6%，体外诊断业务实现收入1.66亿元（同比-30%）。

   5、公司战略聚焦下游大单品，呼吸道、AD血检、GLP-1业务推进顺利，已入院超500家，完成AD血检6项指标的取证和初步商业化，GLP-1业务已有一个千万级客户和两个500万级客户。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为15.17、17.42、20.11亿元，分别同比增长10.1%、14.8%、15.4%；归母净利润分别为0.97、1.21、1.51亿元，分别同比增长634.1%、25.1%、24.7%；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，海外拓展不及预期。新产品研发销售不及预期。

  

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