虹软科技(688088):手机与汽车业务双轮驱动,关注盈利水平提升

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收8.15亿元，同比增长21.62%；归母净利润1.77亿元，同比增长99.67%；扣非归母净利润1.56亿元，同比增长128.93%。

   2、2025年一季度营收2.09亿元，同比增长13.77%；归母净利润0.50亿元，同比增长45.36%；扣非归母净利润0.40亿元，同比增长33.11%。

   3、手机业务2024年收入6.75亿元，同比增长16.17%；2025年一季度收入1.76亿元，同比增长9.6%。

   4、汽车业务2024年收入1.27亿元，同比增长71.2%；2025年一季度收入0.30亿元，同比增长46.5%。

   5、费用率改善，4Q24销售/管理/研发费用率同比分别下降5.58pct/4.47pct/23.98pct。

   6、Turbo Fusion技术实现从旗舰机型向高端、主流机型全面渗透，新增运动抓拍、AI人像光影重构等功能。

   7、汽车业务由智舱向智驾拓展，前装软硬一体车载视觉解决方案Tahoe已获得多款车型全球定点项目。

   8、AI商拍PSAI已完成多个平台入驻，1H24上线AI模特视频生成功能；加大对AI眼镜的投入。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25/26年营收5%/6%至10.18亿元/13.16亿元，维持净利润2.52亿元/3.33亿元不变。维持跑赢行业评级及目标价45.50元，对应25/26年17.9x/13.9x P/S，较当前股价有9%上行空间。

  

   #风险提示：

   消费电子需求不及预期，智能驾驶、智能商拍业务进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。