天赐材料(002709):全年利润率承压,有望触底回升

#核心观点：

   1、2024年公司营收125.18亿元，同比减少18.74%，归母净利润4.84亿元，同比减少74.40%。

   2、第四季度营收36.55亿元，同比增长11.43%，环比增长7.11%；归母净利润1.46亿元，同比增长4.84%，环比增长44.50%。

   3、2024年电解液销量超过50万吨，同比增长26%，但产品价格及单位盈利有所下降。

   4、重点推进LiFSI电解液配方产品，磷酸铁交付9.5万余吨，同比增长109%，处于行业第一梯队。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润10.70、15.92、20.65亿元，对应当前PE分别为30.78、20.69、15.95倍，维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期；竞争加剧；技术路线发生重大变化；政策风险；原材料价格大幅波动。

  

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