九号公司-WD(689009):营收高增长,经营性利润大幅提升

#核心观点：

   1、2024年全年公司实现营收141.96亿元，同比增长38.87%，归母净利润10.84亿元，同比增长81.29%，扣非归母净利润10.62亿元，同比增长157.24%。

   2、2024年Q4公司实现营收32.90亿元，同比增长22.05%，归母净利润1.14亿元，同比下降47.77%，扣非归母净利润1.25亿元，同比增长91.67%。

   3、公司拟派发现金红利8.01亿元（含税），占本年度归母净利润的73.85%，回购注销2.54亿元，现金分红和回购注销金额合计10.55亿元，占本年度公司归母净利润97.31%。

   4、自主品牌中零售滑板车营收同比增长17.38%，电动两轮车营收同比增长70.38%，全地形车营收同比增长39.77%，割草机器人营收同比增长284.38%。

   5、公司全年毛利率达28.24%，同比提升3.06个百分点，经营性利润同比增长210.78%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.78、22.17和31.83亿元，对应公司PE分别为26.23、18.67和13.00倍，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、行业竞争加剧；2、海外渠道开拓不及预期；3、新品研发节奏不及预期。

  

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