爱玛科技(603529):产品结构优化,盈利能力持续提升-2024年报点评

#核心观点：

   1、公司24年实现营业收入216.06亿元，同比增长2.71%；归母净利润19.88亿元，同比增长5.68%。

   2、24Q4营收41.42亿元，同比增长15.69%；归母净利润4.34亿元，同比增长34.24%。

   3、电自业务收入130.37亿元，同比增长1.50%；电摩业务收入52.14亿元，同比下降10.20%。

   4、电自毛利率17.58%，同比提升1.01pp；电摩毛利率17.22%，同比提升2.46pp。

   5、24年公司毛利率17.82%，同比提升1.31pp；净利率9.31%，同比提升0.3pp。

   6、电三轮产品收入19.52亿元，同比增长36.07%，毛利率22.44%，同比提升0.84pp。

   7、24年公司现金分红7.96亿元，分红比例达40.02%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.7/34.5/38.4亿元，未来三年复合增速为24.5%，对应PE分别为14/11/10倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   电动自行车替换更新不及预期风险，以旧换新补贴力度不及预期风险，原材料价格变化风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。