苏试试验(300416):24年盈利能力有所承压,双轮驱动下新兴产业将持续发力-年报点评

#核心观点：

   1、2024年全年实现营收20.26亿（-4.31%），归母净利润2.29亿（-27.00%）。单季度看，2024Q4实现营收6.19亿（+4.93%），归母净利润0.83亿（-11.64%）。

   2、净利率下降至13.40%（-4.02pct），毛利率下降至44.54%（-1.06pct）；期间费用率提升至28.94%（+2.57pct）。

   3、分产品来看，试验服务实现营收10.09亿元，同比增长0.64%；设备销售实现营收6.23亿元，同比下降-17.25%；集成电路验证与分析服务实现营收2.88亿元，同比增长12.33%。

   4、公司加强关键核心技术攻关，推进试验系统向综合化、高端化、数字化转型，并已在液压类试验系统的研发上取得一定技术突破。

   5、公司持续聚焦能力建设，首家海外子公司泰国实验室正式运营，新能源汽车产品检测中心扩建项目建设完成、第五代移动通信性能检测技术服务平台项目建设完成并投入使用。

  

   #盈利预测与评级：

   根据24年年报调整营收增速和毛利率，下调25、26年EPS为0.59、0.73元（前值为0.97、1.21元），新增27年EPS为0.98元，参考可比公司25年33倍PE，给予目标价19.47元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   产能释放进度不及预期；下游需求不及预期；军品采购价格下降风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。