新和成(002001):营养品板块量价齐升,多项目有序推进-2024年年报及2025年一季报业绩预告点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入216.10亿元，同比增长42.95%；归母净利润58.69亿元，同比增长117.01%。

   2、营养品板块收入150.55亿元，同比增长52.58%，毛利率提升13.27个百分点至43.18%。蛋氨酸均价21.00元/千克，维生素A/E/D3均价同比分别上涨47.86/29.95/93.45元/千克。

   3、香精香料板块收入39.16亿元，同比增长19.62%；新材料板块收入16.76亿元，同比增长39.51%。

   4、2025Q1预计归母净利润18-19亿元，同比增长107%-118%。蛋氨酸、维生素等产品价格维持高位。

   5、公司在建项目进展顺利，包括18万吨液体蛋氨酸、草铵膦、PPS新材料等项目，将增强长期竞争力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为242.46、258.22、272.42亿元，归母净利润分别为62.17、65.64、69.49亿元，对应PE分别为11、10、10倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动导致的产品需求下降的风险；行业与市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；核心技术人员流失、技术泄密的风险；汇率及贸易风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。