龙溪股份(600592):关节轴承隐形冠军,有望充分受益人形机器人发展机遇-深度报告

#核心观点：

   1、龙溪股份是国内最大的关节轴承供应商和最大出口商，产品广泛应用于工程机械、载重汽车、航空航天等领域，并配套国家重点科研及工程项目。

   2、关节轴承是可支撑多角度运动的球面滑动轴承，适用于需要摆动和倾斜运动的场景，龙溪股份在国内关节轴承市场占有率超过75%。

   3、人形机器人手腕和脚踝需要关节轴承+配套连杆的复合结构以实现多自由度运动，龙溪股份已开始为特斯拉、智元等企业提供相关产品，并获评智元机器人“优秀合作伙伴奖”。

   4、公司2018-2023年收入/归母净利润复合年增长率为13.17%/13.91%，保持稳健增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.71/2.16/2.60亿元，对应PE 36/29/24倍。合理估值区间为21.58-24.27元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   估值的风险；关节轴承市场竞争加剧的风险、原材料价格波动的风险、行业周期波动导致下游需求不及预期的风险、人形机器人领域发展不及预期的风险、国际贸易摩擦的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。