越秀资本(000987):新能源转型成效显著,AMC业务承压-2024年报及1Q25业绩预告点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入132.4亿元/yoy-10.5%，归母净利润22.9亿元/yoy-4.6%，1Q25归母净利润6.5亿元/yoy+39.6%。

   2、新能源业务高速增长，24年新能源业务营收30.7亿元/yoy+552%，营业利润8.1亿元/yoy+588%。

   3、中信证券持续贡献投资收益，24年合计贡献20.87亿元，其中持有股票收益18.54亿元，减持收益2.33亿元。

   4、越秀租赁24年营收59.9亿元/yoy+39.0%，净利润16.3亿元/yoy+17.7%，新能源业务投放234.0亿/yoy+53.8%。

   5、广州资产24年营收9.1亿元/yoy-52.4%，净亏损3.5亿元/yoy-327%，新增收购不良资产318.2亿元/yoy+144.6%。

   6、越秀产投24年业务收入6.6亿元/yoy-23.6%，净利润0.7亿/yoy-81.4%，越秀产业基金新增投资59.5亿元/yoy+1.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27E归母净利润24.5亿元、25.9亿元、27.2亿元，同比+7%、+6%、+5%。当前收盘价对应25-27E动态PB为0.96x、0.91x、0.87x。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   经济下行压力增大；子公司经营不达预期；政策变动风险。

  

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