洁美科技(002859):新品研发挤压利润,离型膜进入业绩贡献期

#核心观点：

   1、公司2024年全年实现营收18.17亿元，同比+15.57%，归母净利润2.02亿元，同比-20.91%，毛利率34.20%，同比-1.62pct。

   2、4Q2024单季度营收4.75亿元，同比+6.69%/环比-5.35%，归母净利润0.25亿元，同比-69.93%/环比-55.26%，毛利率27.71%，同比-8.24pct/环比-8.77pct。

   3、电子封装材料收入15.71亿元，同比+13.09%，毛利率38.43%，同比-1.48pct；电子级薄膜材料收入1.76亿元，同比+35.38%，毛利率9.19%，同比+5.09pct。

   4、纸质载带保持高市占率，离型膜已向主流被动元件客户批量供货，25年有望实现重要收入贡献。

   5、公司控股柔震科技，已与国内外头部电池企业及终端客户开展深度合作，是部分锂电池客户复合铝箔的唯一批量供应商。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为3.13/4.47/6.22亿元，EPS为0.73/1.04/1.44元，对应PE为23.64/16.55/11.91倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   元器件行业需求低迷风险；载带产品价格下降风险；汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。