通富微电(002156):Q4营收历史新高,绑定AMD净利亮眼

#核心观点：

   1、2024年营收238.8亿元，创历史新高，同比+7.2%；归母净利6.8亿元，同比+300%，符合预期。

   2、24Q4营收68亿元，创历史单季度新高，同比+6.9%，环比+13.3%；归母净利1.3亿元，同比-46%，环比-46%。

   3、24Q4净利润下滑主要系公司积极研发超大尺寸先进封装技术、车载OBC的IGBT芯片封测技术等，研发费用率达8.5%。

   4、通富超威苏州&槟城工厂与AMD深度合作，2024年苏州厂净利润9.7亿元，同比+138.1%；槟城厂净利润3.6亿元，同比+35.2%。

   5、公司是AMD最大的封测供应商，占其订单总数的80%以上，参与其MI300等芯片封测。

   6、2025年公司营收目标为265.00亿元，较2024年增长10.96%，高于行业增速预期。

   7、2025年计划投资共计60亿元，同比增长22.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-26年净利润预测为10.5/14.4亿元，新增2027年净利润预测为16.1亿元，对应PE为37/27/24倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业与市场波动的风险；新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险；研报使用信息更新不及时。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。