新和成(002001):蛋氨酸维生素量价齐升,香精香料、新材料稳健发展

#核心观点：

   1、2024年新和成实现营业收入216.10亿元，同比增长42.95%；归母净利润58.69亿元，同比增长117.01%。

   2、营养品业务实现营业收入150.55亿元，同比增长52.58%，毛利率43.18%，同比提升13.27 pcts。

   3、香精香料业务实现营业收入39.16亿元，同比增长19.62%，毛利率51.84%，同比提升1.33 pcts。

   4、新材料业务实现营业收入16.76亿元，同比增长39.51%。

   5、2025年第一季度，公司预计实现归母净利润18-19亿元，同比增长107%-118%。

   6、蛋氨酸项目产能得到释放，已实现30万吨/年产能达产，市场竞争力增强。

   7、维生素方面，2024年国内VA市场均价133.47元/千克，较2023年均价上涨59.91%；VE市场均价100.93元/千克，较2023年均价上涨44.11%。

   8、香精香料板块的系列醛项目、SA项目、香料产业园一期项目稳步推进。

   9、新材料方面，公司现有PPS产能2.2万吨/年，新领域应用开发顺利。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别达到64.89/70.86/76.19亿元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、产品价格下降、新项目投产进度低于预期等。

  

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