新和成(002001):业绩持续高增,新项目有序推进

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入216亿元，同比增长43%；归母净利润58.7亿元，同比增长117%。

   2、2025年1季度预计归母净利润18-19亿元，同比增长107%-118%；扣非归母净利润18-19亿元，同比增长110%-122%。

   3、营养品板块收入150.6亿元，同比增长53%，毛利率43%，同比提高13pct；香精香料收入39.2亿元，同比增长20%，毛利率52%；新材料收入16.8亿元，同比增长40%，毛利率22%。

   4、蛋氨酸项目产能达30万吨/年，18万吨/年液体蛋氨酸项目基本建设完成，4,000吨/年胱氨酸稳定生产，草铵膦项目中试顺利。

   5、香精香料板块系列醛项目、SA项目、香料产业园一期项目稳步推进；新材料板块PPS新领域应用开发顺利，天津尼龙新材料项目推进审批。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润分别为67.96、71.54、73.25亿元，对应PE分别为9.52、9.05、8.84倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格下跌；新项目进度不及预期；行业需求下滑

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。