德业股份(605117):户储需求稳健,新品+新市场持续发力-公告点评

#核心观点：

   1、德业股份24年收入111.95亿元，同比+49.7%，归母净利29.52亿元，同比+64.8%，符合业绩预告。

   2、25Q1归母净利预计6.5~7亿元，同增50%~62%，主要受益于亚非拉电力短缺刺激储能需求及欧洲市场增长。

   3、公司布局马来西亚基地，工商储和阳台光储产品逐步起量，新市场与新产品布局持续推进。

   4、24年海外光储市场需求呈现区域性特点：亚非拉侧重可并离网切换户储，欧洲侧重经济性，乌克兰侧重刚性需求。

   5、公司产品销往全球100多个国家，24年收入结构为亚洲45%/欧洲35%/其它20%，美国市场收入占比仅3%，受关税影响有限。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司24-26年归母净利润29.52/39.13/47.25亿元。给予公司25年PE 20倍，目标价91.40元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；原材料价格波动风险；行业竞争加剧。

  

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