九号公司-WD(689009):24年电动两轮车和割草机器人业务高增长,盈利能力提升高分红-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收142亿元，同比增长38.87%；归母净利润11亿元，同比增长81.29%；扣非归母净利润11亿元，同比增长157.24%。

   2、分产品收入：电动平衡车和电动滑板车33.8亿元（-3.07%）、电动两轮车72.1亿元（+70.38%）、机器人9.0亿元（+254.76%）、全地形车9.8亿元（+39.77%）、配件及其他产品17.3亿元（+11.69%）。

   3、分地区收入：境内84.2亿元（+55.62%）、境外57.7亿元（+20.03%）。

   4、销量：电动平衡车和电动滑板车157.06万辆（-7.02%）、电动两轮车259.89万辆（+76.61%）、机器人16.48万辆（+323.46%）、全地形车2.38万辆（+34.12%）。

   5、毛利率：24年28.24%，同比+1.34pct；分产品毛利率：电动平衡车和电动滑板车33.32%（+7.95pct）、电动两轮车21.11%（+2.06pct）、机器人51.09%（+2.14pct）、全地形车22.11%（-0.65pct）、配件及其他产品39.62%（+0.92pct）。

   6、分红：24年拟派发现金红利8亿元，占归母净利73.85%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为16.34/22.48/30.31亿元，对应PE分别为24.1/17.5/13.0倍，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   两轮车市场竞争加剧、新品类拓展不达预期、原材料成本波动、汇率波动、关税风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。