震裕科技(300953):震启新程,以精密制造谱人形机器人新篇章-深度研究

#核心观点：

   1、精密级进冲压模具龙头，结构件业务高速成长。公司是全球领先的精密级进冲压模具及解决方案供应商，以精密模具技术为依托，拓展至精密结构件、电机铁芯业务，锂电池精密结构件成功进入宁德时代供应链。营收连续11年持续增长，主业基本盘稳固，24年盈利能力企稳回升。

   2、公司2024年净利润大幅增长，盈利能力改善空间大。根据2024年度业绩快报，24年归母净利润同比增长496%，盈利能力开始大幅恢复。根据股权激励目标，2025-2026年净利润目标中间值分别为3.44/4.14亿元。

   3、依托精密制造能力，进入人形机器人行星滚柱丝杠。公司在2024年已具备设计、生产及检测反向行星滚柱丝杠的全套成熟工艺，相关产品已得到下游多个客户验证并已实现销售收入。

   4、兼具人形机器人线性执行器和灵巧手精密部件供应能力，成长空间大。公司已自主研发设计多款线性执行器产品，已向下游多位客户送样。此外，公司联合客户开发成功灵巧手微型丝杠产品并已送样，涡轮蜗杆已取得国内外客户小批量订单。

  

   #盈利预测与评级：

   预计24-26年公司归母净利润分别为2.55/3.88/5.44亿元。给予公司2025年合理估值50xPE，对应合理价值为158.49元/股，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国际贸易环境相关风险、下游行业景气度周期波动、原材料价格波动、新项目进展不及预期、人形机器人产品落地不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。