九号公司-WD(689009):业绩延续高增,两轮车与机器人势头强劲

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营收141.96亿元，同比+38.87%；归母净利润10.84亿元，同比+81.29%；扣非后归母净利润10.62亿元，同比+157.24%。其中Q4收入32.90亿元，同比+22.05%，但归母净利润同比-47.77%。

   2. 业务增长：两轮车业务快速增长，占比达51%，毛利率提升显著；机器人业务毛利率为51.09%，同比+2.14个百分点，高毛利产品占比提升至6%。全地形车销量同比增长34.12%，机器人销量增长323.46%。

   3. 产品矩阵：电动两轮车、平衡车、滑板车、全地形车和机器人业务全面开花，新品推出和市场拓展推动销售规模大幅增长。

   4. 盈利能力与分红：毛利率/净利率分别为28.24%/7.65%，同比+3.06/+1.82个百分点；费用管控优化，现金分红8亿元，彰显发展信心。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计公司未来营业收入和净利润将继续保持增长态势，主要得益于两轮车业务的持续放量和机器人等高毛利产品的占比提升。

   - 评级建议：基于公司强劲的增长势头和市场拓展能力，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   需求不及预期风险，新品销售不及预期风险，汇率波动风险，关税变化风险，监管政策风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。