欧派家居(603833):大家居战略引领,国补带动短期需求修复-深度研究

# 核心观点

   1. 短期催化：

   - 外部：2024年新一轮以旧换新政策刺激家居行业向上，2025年政策延续有望进一步催化短期需求，欧派亦从企业端积极加码补贴。

   - 内部：契合“大家居”战略方向，营销组织架构积极改革，门店经营持续优化。

   2. 中长期逻辑：

   - 渠道端：三大主线优势互补，贡献中长期增长动力。

   a）整装大家居：赛道成长性强，公司行业领跑，“欧派”与“铂尼思”双品牌赋能，规模化优势放大。

   b）零售大家居：门店升级+服务体系优化，促进多品类融合与协同。

   c）零售整装：“ABC”模式整合多方资源，提升效率。

   - 产品端：由单品向整家定制演进，多品类收入规模行业领先。

   - 供应链：大供应链改革推进，优材平台赋能竞争力提升。

   - 品牌营销：代言人形象契合，多元化营销注入活力。

   3. 投资建议：

   - 公司行业龙头地位稳固，大家居战略持续升级，整装拓展与零售大家居齐头并进，叠加内部组织架构优化和信息化赋能，成长动力充足。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为26.14/27.93/30.31亿元，对应EPS分别为4.29/4.58/4.98元。

   - 当前股价对应PE分别为15.34/14.36/13.23倍。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动、地产不确定性、行业竞争加剧、经销商统筹风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。