鹏鼎控股(002938):业绩符合预期,AI端侧创新有望推动新一轮成长-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩符合预期：2024年公司实现营业收入351.40亿元（YoY+9.59%），归母净利润36.20亿元（YoY+10.14%），扣非净利润35.31亿元（YoY+11.40%）。24Q4单季度营收为116.54亿元（YoY+0.37%，QoQ+12.48%），归母净利润16.46亿元（YoY+14.10%，QoQ+38.33%）。

   2. AI端侧创新推动成长：公司布局“云、管、端”全链条AI产品矩阵，涵盖AI手机、PC、眼镜等消费品，并在AI服务器和光模块领域取得进展。未来AI产品的附加值提升有望推动盈利增长。

   3. 加码研发与资本开支：2024年研发投入23.24亿元（YoY+18.79%），占营收比重6.61%，并规划2025年资本开支50亿元，投向高端HDI和SLP智能制造项目等。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年净利润分别为41.95亿元、52.72亿元和60.24亿元（前值为45.12/49.57亿元）。基于AI相关产品的高成长性，给予2025年25倍PE，目标价调整为45.25元，维持“强推”评级。

  

   # 风险提示

   苹果终端销量下滑；中美贸易摩擦加剧；汇率波动加剧；新技术进展不及预期；产能释放不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。