虹软科技(688088):控费得当利润超预期,AI端侧业务可期

# 核心观点

   - 事件：虹软科技披露2024年年报及2025年一季报，公司2024年实现营业收入8.15亿元，同比增长21.62%；归属于上市公司股东的净利润1.77亿元，同比增长99.67%。2025年一季度实现营业收入2.09亿元，同比增长13.77%；净利润0.50亿元，同比增长45.36%。

   - 利润超预期：公司2024年四季度收入增长显著（+44.23%），毛利率和净利率同比分别提升2.34pct和32.55pct；费用率控制优化明显，销售、管理和研发费用率分别同比下降5.58pct、4.47pct和23.98pct。2025年一季度净利率同比提升5.17pct，费用率控制是主要驱动力。

   - 业务表现：手机业务收入6.75亿元（+16.17%），智能驾驶及其他IoT解决方案收入1.27亿元（+71.21%）。2025年一季度驾驶业务收入同比增长46.51%，保持高速增长；AI端侧业务有望成为公司第二增长曲线。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年实现营业收入分别为10.13亿元、12.72亿元和16.30亿元，归母净利润分别为2.31亿元、3.02亿元和3.92亿元。对应PE分别为75x、58x和44x。

   - 维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   新产品推广不及预期风险；市场竞争加剧风险；下游市场需求不及预期风险；全球经济波动风险；人民币汇率波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。